投行和基金经理齐看衰 特斯拉“清算日”真要来了？

　　来源：创业邦

　　据外媒报道，华尔街分析师表示，特斯拉大幅下跌的股价将对其融资能力产生负面影响。



　　由于上周发生的Model X致命车祸，以及Model 3产能问题，特斯拉股价在本月下跌了22%。去年8月，特斯拉发行了利息为5.3%的债券，到期日为2025年，这些债券的价格也在周三下跌了4%，至87.25美分。本月以来，这些债券的价格已累计下跌8%。

　　摩根斯坦利周三对特斯拉股东发出了警告，称特斯拉股价下跌可能是一个“自我应验”的预言，预示着进一步的下跌。

　　“下跌只会招致股价一跌再跌……对于一家普遍预计将通过外部资本筹集资金的公司来说，股价下跌可能带有一种自我应验的性质，进一步加剧股价的波动，”分析师亚当?乔纳斯（Adam Jonas）写道。

　　乔纳斯称，如果特斯拉希望以具有吸引力的价格为公司筹集资金，它必须加快Model 3汽车的生产。

　　“Model 3达到每周2500辆产能，以及后来达到每周5000辆产能的确切时间，将对特斯拉的融资能力产生重要影响。在糟糕的情况下，特斯拉可能在股价跌至175美元的情况下艰难获得融资。好的情况则是，特斯拉股价大涨至561美元，并顺利获得融资，”他写道。

　　另一家金融机构已经对特斯拉Model 3的产能表示悲观。

　　在周四收盘，评级机构穆迪降低了特斯拉的信用评级，将展望从稳定改为了负面，称Model 3的产能“严重不足”，公司财务状况十分吃紧。

　　截至2017年年底，特斯拉共持有34亿美元现金和现金等价物。去年，该公司亏损了近20亿美元，资本支出达34亿美元。

　　鉴于该公司的烧钱速度，以及其2.3亿美元和9.2亿美元债券将分别于2018年11月和2019年5月到期，穆迪认为特斯拉必须尽快筹集新资金。

　　“由于烧钱过快和可转换债券即将到期，特斯拉正面临着流动性压力，”穆迪在周二的报告中说。“（我们的）负面展望反映出，特斯拉可能不得不进行大规模的短期融资，以偿还到期债务，并避免流动性短缺。”

　　目前，一些投资者正基于流动性和烧钱问题做空特斯拉。

　　“今年，特斯拉预计将继续亏损并进行巨额资本支出。未来12个月，特斯拉还有12亿美元的可转换债券到期，”媒体High Tech Strategist的编辑弗雷德?西基（Fred Hickey）周三在一封邮件中写道。“换句话说，特斯拉存在着巨大的融资需求。一些投资者已经开始对该公司失去信心，这点从穆迪的降级和特斯拉债券价格的急剧下跌就能看出来。看起来，特斯拉的‘清算日’可能就在前方。”

　　需要指出的是，西基持有特斯拉的看跌期权。

　　一位对冲基金经理认为，特斯拉的商业模式已经永久生效。

　　“特斯拉在财务上是不可行的。它的资产负债表是倒置的。数十亿美元的现金消耗十分巨大，看不到头，”Accipiter Capital资本公司的加布?霍夫曼（Gabe Hoffman）周三在邮件中说。“在相当长时间内，特斯拉都必须发行大量的新股，这是明摆着的。”

　　霍夫曼还提到了特斯拉最近的高管离职潮。

　　“这是难以置信的不祥之兆，我认为这证实了我的论点，”他写道，“特斯拉是我们基金最大的空头头寸，在最近的下跌中，我们没有买回一股卖空的股票。”

　　特斯拉没有回复置评请求。